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南方孙伟:让投资者在ETF兵器库中都能找到趁手的工具

发布时间 : 2020-02-10 11:13    点击量:

  ETF规模分化加剧 产品创新搅动市场格局

虽然近两年ETF基金迎来大爆发,但仔细观察数据便知,ETF基金的市场份额主要集中在头部公司,1只股票型ETF首发份额突破100亿对它们来说轻而易举。相比之下,一些中小型公司旗下股票型ETF数量本就寥寥无几,场内份额还常年保持在10亿份之下,甚至2亿-3亿份。但张楚清楚地知道,2020年指数基金投资的热点就在ETF,如果不去尝试,就什么机会都没有。

  新浪挖掘基:指数投资适合哪类人群?

为了吸引更多的投资者买入ETF,2019年有部分头部基金公司将ETF基金管理费率降至0.15%,托管费率降至0.05%后,其他公司及时跟进,导致“价格战”白热化。

  vip8455新葡萄娱乐官网,中国经济适逢投资机遇期 定投或为指数投资较佳策略

奥门新葡萄网站,不过,这并不意味着指数基金将会一家独大。建信基金相关人士认为,指数基金投资还将面临两方面的巨大挑战:一是市场波动上升,使得主动管理的空间变大,从而挤占被动投资空间;二是A股市场逐渐对外开放,外资进入中国市场后,给本土管理者带来挑战。

  孙伟:我觉得难点的话,我们国内ETF相关衍生工具还未完全市场化,在国外ETF除了本身作为投资工具,还有一个非常大的作用,就是作为一个基础资产,在这个基础上能够做很多时空延展,包括ETF期权、期货、交叉挂牌等。未来我觉得国内这一块相应的配套会逐渐丰富和完善起来,对ETF交易层面有长足的促进。

“今年产品规模不大,业绩也做得不好。”张楚表示,尚不清楚公司是否会将ETF基金列入2020年的发展计划,但在他看来,ETF基金将是未来指数基金投资组合的核心配置。

  我们南方这块关于指数产品的特点大而全,首先大的话,我们ETF规模在行业位居前三。其次全的话,从产品数量来看,目前我们有37个指数产品,也包括18个ETF,ETF数量业内最多,不光有宽基的大中小盘ETF,包括了300、500、1000ETF,我们还有行业ETF,包括证券基金、银行基金、有色金属、500信息等ETF,再有跨境ETF如恒指ETF和H股ETF。我们的理念就是提供一站式服务,让投资者不管有什么样的想法,都能在南方基金选到合适的投资工具,不管是针对机构还是针对个人,我们希望提供兵器库,让客户能找到合适的趁手兵刃。

在股票型ETF中,除了上述提到的宽基、行业主题ETF之外,还存在一种Smart Beta策略ETF?据建信基金相关人士介绍,该类型产品自2006年在国内成功“破冰”,但初期发展较缓慢,曾分别于2009年至2012年和2018年迎来两次发展小高潮。

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与主动投资相比,南方基金指数投资部认为,Smart Beta具有透明度较高,成本较低,容量较大,风险较分散化,可复制性较强等优势。海外Smart Beta已渐成主流品种之一,国内目前还处在初级阶段,但近两年投资者对Smart Beta产品的认可已有较大提高,相信一些投资逻辑清晰、容易理解的因子如红利、价值因子或能够进一步被大众所接受。

  新浪挖掘基:ETF的市场占有率在逐步提高,市场认可度也在不断提升,南方基金在打造ETF产品差异化方面有哪些优势?

2020年,A股或以震荡市为主,ETF投资机会也将更多。

  孙伟:对,您说得很对,要贴近市场,要贴近客户的需求。我们发现个人投资者以前更多倾向于短期的跟风炒作,但这两年确实有很大变化。去年整个市场是下跌的,但是指数基金尤其是ETF有非常大的规模增长,所以很多个人投资者现在也不是追涨杀跌了,而是越跌越买。所以需求来看,大家的视角会越来越长期化,越来越盯住指数本身的投资价值。所以我们在推投资品种上,也非常注重指数本身投资的合理性,而不是说纯炒作性的主题投资。

2020年,新基金低费率将是普遍现象。

  孙伟:定投很适合普通投资者。因为很多投资者认可指数长期的投资价值,但是自己没有办法去盯盘,就选择定投这个非常类似傻瓜相机的投资方式去参与市场。因为任何一个国家,假设经济是往上走的,尤其是中国这种大国崛起的非常好的投资机遇期,通过指数基金来参与资本市场的话,它底层的逻辑是非常坚实的,因为随着经济发展的话,整个资本市场长期是往上的,可能中间会有反复,但长期是一个螺旋上涨的过程。通过定投这种方式的话,长期看或能够分享到市场上涨红利的。

取消外资持股比例限制,这将是2020年公募基金最大的看点之一。随着外资源源不断地涌入,A股市场国际化步伐加快,MSCI等全球主要指数将继续纳入A股,助推国内指数投资理念走向成熟。Wind数据显示,截至2020年1月3日,市场上存续的ETF共有264只。

  随着市场成熟和投资者的投资理念发生转变,机构和个人的行为会越来越趋同化,这要求产品设计更加贴近投资者的需求,与此同时,指数基金产品会不断丰富。从长期化视角来看,指数基金和ETF投资价值凸显。当前国内市场适逢投资机遇期,定投指数基金或为较佳策略。

再降费率?可能性不大

  在去年的时候,市场整体是处在一个比较低估的状态,像中证500的市盈率最低的时候到过16倍,它在历史上都没有出现过这样的情况,很多投资者就觉得我在这个时点去进行配置,中长期胜率是非常高的。大家开始慢慢的从非常短期的炒作的思维,从不太认可指数投资价值,变得这两年来越来越愿意去通过ETF,通过指数投资来参与这个市场。我们看到500ETF,最惨的时候我们投资者的数量只有1000多户,但是到了去年底的时候已经到了14万多户。我们看整个市场两个交易所的ETF投资者的户数,在去年都有百万级的增长,这个在过去也从未出现过。我们相信这个大趋势会持续下去。

基于宏观经济情况,2020年全球经济进入一个阶段性筑底的时期,伴随各国政府有效的应对措施,经济回暖预期逐渐提高,这也将有利于指数整体向上。

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对比来看,宽基ETF的发展潜力仍然较大。上述人士认为,从规模潜力而言,投资者对于宽基指数的认知度高、需求量大。行业主题方面,行业内部个股集中度高、行业整体对个股替代性高的品种更容易受到特定投资者的青睐。

  未来ETF市场机构和个人的行为会越来越趋同化

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  另外,关于配置方面,国外我们知道有401K,买方投顾等。在国内的话,也有望出台类似的制度,大趋势是明确向好的。

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  产品设计贴近客户需求 长期化视角凸显投资价值

ETF管理规模水涨船高,市场分化明显,资金雄厚的大公司占据大头,苦于人力和运作成本的小公司所占份额甚少。行业主题与宽基ETF之外还会有新风口?降费率之战是否会愈演愈烈,后来者的市场空间还会有多大?多家公募基金和业内人士近日接受《国际金融报》记者采访时指出,虽然市场分化已是事实,但市场也蕴藏着多个机会。

  新浪挖掘基:您在南方基金从事指数已有9年时间,适逢ETF爆发阶段,站在您的视角,ETF发展存在哪些难点?

2020年,龙头继续占据大头,中小公司急需突围。

  孙伟:我觉得业绩归因方面来说,首先是比较重要的,底层的东西是人和系统这两个方面非常重要,任何一个基金公司要做ETF都是需要非常完备的系统和人员经验积累,一些新的基金公司去涉足指数这个市场,往往都是从普通指数产品开始做起,因为ETF门坎相对还是比较高的。

2020年3月1日,新《证券法》将施行。某业内人士告诉《国际金融报》记者,施行注册制后,市场题材股的炒作将会被削弱,自下而上精选成长价值股可能成为主流,但全面牛市的可能性不太大,散户投资者更适合去关注指数基金,比如ETF基金的投资机会。

  孙伟:是这样的,因为我们南方也有自己推出的目标日期的产品,目标日期的养老产品或者目标风险,其实原理差不多,我们就说目标日期,其实它底层的理念是非常简单的,就是随着我们年龄不断的增长,距离退休日期临近,我个人未来能够赚到的钱,如果折现到现在,就是人力资本,这一块是在逐年下降的,但金融资产是在逐渐累积的。随着退休年龄的临近,会逐渐地降低在风险资产的配比,把低风险资产的配比提升上去。。

中融基金相关人士认为,Smart Beta有很多策略可进行实施,这对于中小型基金公司而言,可以作为重点布局和赶超的方向,提供更多差异化发展的路径。

  新浪挖掘基:投资者对于ETF是否存在误解?

多位公募相关人士向记者表示,当市场震荡调整时,对于投资者或是一个较佳的入场机会,ETF基金也有望进一步迎来资金流入。

  新浪挖掘基:指数基金未来的发展趋势是怎么样的?

有人质疑,ETF基金是否干脆直接交给头部公司做?中小公司一没人力研发产品,二没渠道销售资源,就算发行了新产品,单只场内份额还不及那些头部产品的一个零头。

  以下是实录:

份额分化现象也可能会继续,但也孕育着很多机遇。建信基金相关人士认为,与两年前相比,ETF市场份额占比出现明显的变化,不乏一些后来者对领先者发起强有力挑战的案例。

  孙伟:对,未来ETF的规模向头部去集中趋势预计还会越来越厉害,其实我们看国外市场也是,像先锋、贝莱德这些头部ETF的供应商,它市场的优势会越来越明显,留给后面竞争者的空间会越来越少,所以他们可能需要一些差异化的思路,这种差异化思路可能来自于产品创新层面,也可能来自于指数差异化,但是市场空间最大的肯定是300、500这样的核心指数,留给一些细分市场的空间就会相对比较小。

责任编辑:郭建

  近日,南方基金指数投资部高级副总裁孙伟在出席新浪财经“养老与基金高峰论坛”之际,接受《对话基金大咖》专访。他表示,让投资者在ETF兵器库中都能找到自己趁手的投资工具。产品创新搅动ETF市场格局,积极应对指数基金降费趋势。

龙头占优 小公司求突围

  谈及养老投资,他表示,养老目标基金产品策略多样可满足绝大多数投资者需求。

震荡为主 投资机会更多

  作为指数投资我觉得可以和养老的思路来配合,比如随着你退休年龄的临近,投资者可以选择适当的降低一些指数基金或者高仓位高风险的权益资产在整个自己的资产中的占比,这个理念是不冲突的。

2020年,多项政策将继续利好指数投资。

  新浪挖掘基:未来理财子公司是否也会成为ETF的潜在客户?

中融基金相关人士告诉《国际金融报》记者,自2019年以来,国内ETF基金获资金流入的趋势明显,但公司层面宽基ETF头部效应突出,管理集中度非常高,从标的层面以沪深300和中证500宽基为例,单一标的头部效应也非常明显,竞争非常激烈。

  完善配套设施促ETF发展 底层技术需求随之加大

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中融基金相关人士告诉《国际金融报》记者,当前市场环境还未成熟到低费率或者零费率运营ETF产品的阶段,真正的主战场还是在各家基金公司提供的差异化产品,或者是与指数公司定制开发的行业指数,或者是两至三个有效因子叠加的多因子Smart Beta指数。一味地追求低费率,可能会让公司负担更重的成本。

  投研实力打造ETF产品业绩优势

2020年,ETF市场有无新风口?

  投资观念发生转变 产品业务线不断丰富

基于A股波动较大的特征,建信基金相关人士认为,基金费率并不会影响投资者的收益。对于ETF而言,投资者应该更加关注其业绩和流动性,良好的流动性可以大大节省投资者的交易成本,其重要性也高于管理费的差额。

  新浪挖掘基:各基金公司的ETF产品差异化明显吗?

目前,宽基ETF市场基本被各大龙头基金公司占据,2020年ETF基金市场或将聚焦在行业主题类型上。苏燕青预计,2020年ETF发展趋势将继续延续2019年风格,细分领域主题将是各基金公司的主战场,目前宽基的竞争亦处于白热化阶段。而细分领域的主题将是更为广阔的市场,拼的是各公司指数编制或者指数选择的能力,若选择指数符合市场趋势,编制得到认可,将有可能突围。

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