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杨德龙:八月经济数据反映了怎样的经济状况?

发布时间 : 2019-12-19 00:06    点击量:

周五统计局公布了一系列的经济数据,究竟反映了当下怎样的经济现状?

作者:苏宁金融研究院宏观经济研究中心研究员石大龙奥门新葡萄网站,

从公布的8月社会消费品零售数据来看,8月消费增速小幅回升。8月份社会消费品零售总额同比增长9%,增速比上月加快0.2个百分点,而1到8月份该数据同比增长9.3%,增速与1到7月份持平。整体来看我国消费增速保持平稳增长,但是绝对数据并不算太高,消费增长的潜力有待进一步挖掘。在投资增速出现一定的回落、出口受到贸易摩擦的影响也出现一定地下降的情况下,消费是未来重要的增长点。

11月14日,国家统计局发布了10月份主要经济数据。总体而言,中国经济正处于L型走势的筑底阶段,经济企稳迹象延续。不过,需要高度警惕的是,随着热点城市房地产调控政策的收紧,房地产投资、与房地产有关的商品消费都出现一定程度的下滑,居民中长期贷款也出现了较大幅度下降,这些对于经济的企稳甚至反弹存在制约,未来需要加大基建、PPP项目的推进,以对冲房地产调控的不利影响。

我国消费市场巨大,去年消费总额达到5万亿美元,成为全球最大的消费市场。如何来增加居民收入,提高居民的消费意愿,将是未来工作的重点。无论是消费升级还是消费降级,实际上消费的总量的扩张空间还很大。在消费品中,一些具有品牌的消费品受到投资者的关注。未来消费增速还会保持平稳增长,主持人。

基建托底,工业增加值延续企稳态势

1到8月的固定资产投资继续回落,这已经是连续六个月创下新低了。1到8月份固定资产投资增速同比增长5.3%和1到7月份相比回落0.2个百分点,其中民间投资增长8.7%,从增速来看,今年固定资产投资增速确实出现了一定的回落。房地产开发投资1到8月份同比增长10.1%,增速和前几年相比也有所回落。今年固定资产投资和房地产投资都出现了一定的下降,这也是当前GDP增速整体出现回落的重要的因素。

10月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.1%,与9月份持平。其中,采矿业增加值同比由上月的增长0.1%转为下降2.2%;与基建有关的电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.9%,增幅较上月扩大0.6个百分点,成为工业增加值企稳的主要支撑;制造业增长6.7%,增幅较上月扩大0.2个百分点(参见下图)。制造业中,高新技术制造业增长依然相对强势,10月份医药制造业同比增长11.3%,增幅较上月扩大1.2个百分点,计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长9.3%,增幅较上月扩大0.7个百分点。

根据国务院常务会议的安排,下半年将加大基础设施建设的投资力度,从而弥补民间投资的不足。由于现在经济整体的增长平稳,并没有太高的表现,所以民间投资意愿不强。通过加大基建投资,可以一定程度上弥补民间投资的不足。

1-10月份,规模以上工业增加值累计同比增长6.0%,与上月持平,这说明5月份权威人士提出的L型走势判断正在成为现实,中国经济正处于L型的筑底阶段。但应注意到,随着房地产调控的不断收紧,未来工业增加值存在一定的下滑风险,需通过基建、PPP项目等进行对冲。

8月份规模以上工业增加值同比实际增长6.1%,比上月提高0.1个百分点,增速其实放长来看并不高。我国的经济增速现在已经从之前的高速增长变为现在的中速增长,整体增长平稳,但是增长的速度有所放缓。这也是经济结构调整之后,我们更加看重工业资产的质量,不单纯地追求工业增长的速度。

民间投资占比及增速延续回升态势

在完成重工业化之后,经济增速出现换挡期,新兴产业的经济的贡献越来越大,传统产业的贡献有所减少。例如新能源汽车、工业机器人(300024,股吧)和集成电路的产量同比分别增56%、11.4%和13.4%,明显高于传统行业的增速。因此发展新兴产业,发展现代服务业,成为未来经济增长的一个重点。

1-10月份,全国固定资产投资累计增速为8.3%,增速较1-9月份回升0.1个百分点。民间投资增速为2.9%,较1-9月份回升0.4个百分点,民间投资占总投资的比重达到61.5%,较上月回升0.1个百分点,增速与占比均延续回升态势。

1到8月全国的房地产开发投资增速有一个小幅地回落,未来是否有下行的趋势?对于房地产市场,近年来一直在严格调控。一是防止房价过快上涨;另外一方面是防止大量的资金再次流入到楼市。调控对于房地产开发增速会形成一定的打压。1到8月份全国房地产开发投资7.6万亿,同比增长10.1%。全国商品房销售面积同比增长仅有4%。从这个角度来看,房地产调控对于房地产投资的打压还是比较大的。

但是必须承认,国有投资和基础设施投资依然是拉动整体投资平稳增长的关键力量,1-10月份二者增速分别为20.5%和19.4%,显著高于整体投资和民间投资的增速。

考虑到未来让住房回归居住的本源,调控的方向不会改变,甚至传言可能会推出房产税等,这些对于房地产开发增速都会造成一定的影响。未来如果能保持10%的增长,应该是不错的一个结果。

与此同时,1-10月份热点城市房地产持续火爆使得房地产开发投资累计增速为6.6%,较上月回升0.8个百分点。然而,对于投资回升的前景,必须关注以下三方面因素:一是10月份前后,全国主要热点城市出台房地产调控政策,将对四季度房地产开发投资产生负面影响;二是1-10月份制造业投资增速仅为3.1%,依然持续低迷,反映下游需求疲软,产能过剩背景下,企业投资意愿仍然不足;三是民间投资增速触底反弹的时间和力度,仍有待政府相关部门促进民间投资的政策执行真正落地。

8月份物价数据方面,8月份我国CPI同比增长2.3%,较上个月提升0.2个百分点,环比上升0.7个百分点,较上月扩大0.4个百分点。从分项来看,食品价格环比上涨2.4%,是推动CPI的最主要的因素,特别是鲜菜和猪肉价格上涨推高了CPI。

汽车消费下降致使社会消费品零售出现下降

整体来看,年内通胀压力依然可控,不会出现大幅上升。其中蔬菜上涨主要是由于高温和洪灾的影响,而猪价的上涨主要是受到猪瘟的影响。由于猪瘟的发生猪周期可能会提前结束下降周期,开始进入到上涨的周期。在猪瘟发生之后,消费者对于鸡肉的需求量大幅增加,所以鸡肉价格在过去一个月出现了较大幅度地上升,而猪肉价格也出现了比较大地回升。

10月份,社会消费品零售总额同比增长10%,较上月回落0.7个百分点。受房地产调控政策影响,与房地产销售有关的建筑及装潢材料类、家用电器和影响器材类消费出现较大回落,同比分别增长7.6%、12.3%,增速分别下降1、1.9个百分点。随着汽车购置税减半政策到期时间的逐渐临近,汽车消费出现明显回落,同比增速回落4.4个百分点至8.7%。新业态消费模式依然是消费结构中的亮点,1-10月份实物商品网上零售额累计同比增长24.9%,大幅高于社会消费品零售总额增速,10月份实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重为11.8%,2015年2月以来占比持续上升。

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